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斯莱克:国内独有的高速易拉盖生产设备制造商

发布时间:2014-01-14    研究机构:国泰君安证券

投资要点:

建议询价区间38.04-42.27元/股:假定募投项目顺利投产,预计2013-2015年收入为3.16、3.73、4.69亿元,同比增长26.2%、17.9%、25.6%,归属于母公司净利润为1.00、1.23、1.54亿元,同比增长12.7%、23.0%、25.4%。综合考虑斯莱克(300382)的成长性及同类公司估值水平,我们给予公司2013年22.0-26.8倍的合理PE,对应的合理定价区间为42.27-52.84元/股,建议询价区间38.04-42.27元/股,对应的PE为20.0-22.0倍。

高速易拉盖技术全面解决方案和完整生产线综合服务商:公司主要从事高速易拉盖生产设备及相关精密模具、零备件的研发、生产及制造,是行业内可提供易拉盖高速生产技术全面解决方案和完整易拉盖生产线的设备制造商,近年来持续保持高速增长,2013年1-9月分别实现营业收入、净利润22,892、6,920万元,同比增长83.1%、59.8%。

五大驱动因素保障公司未来快速成长:1)全球市场增长稳健,新兴市场潜力巨大,全球市场生产线年均需求96条,仅国内年需求就达8-10条;2)同类产品价格比竞争对手低20-40%,零备件价格低50%,加上本土、区域优势,市场份额快速上升;3)核心大客户关系稳固,新客户开拓顺利;4)寡头垄断竞争格局良好,高毛利的盈利能力有望持续;5)零备件业务将成为公司利润增长的重要一极。

募投项目顺利达产扩大产能、提升综合创新能力:公司拟募集资金2.31亿投资易拉盖高速生产成套设备制造及系统改造项目、易拉盖高速生产设备零备件制造项目、企业技术中心建设三个项目,项目达产后,一方面有利于提升产能和核心竞争力,一方面又能提高公司的研究、创新能力。

风险提示:大额订单取消或确认推迟的风险、产品价格下降导致毛利率下滑的风险。

申请时请注明股票名称